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电子行业:基本面虽无虞 信心面却薄弱

  报告期内全部A股下跌1.70%,上证A股下跌1.55%,深证A股下跌1.97%,电子行业则下跌2.05%,在申万行业分类中排在涨幅第16位。电子板块涨跌幅前五的个股如图2所示。报告期内电子元器件行业涨幅前五名分别是利达光电、雷曼光电、欧比特、实益达、福星晓程,跌幅前五名则是欣旺达、华灿电子、康强电子、雪莱特、中颖电子。

  日前美国科技股打喷嚏、台股电子股也出现松动,而4Q14景气确实在10月初陆续出现杂音,不像更早之前看法那么一致,因此我们连续3周建议逢高先行获利了结。上周仍继续了上上周的跌势,全部A股下跌1.70%,电子行业则下跌2.05%。由于4Q14杂音业已陆续在股价上有所反应,因此我们期盼近期资金归位,出现止跌回稳、甚至先蹲后跳的恢复行情。

  半导体领域当中,目前纷乱的投资情绪里,最没有疑虑的当属太极实业,虽然从估值的角度来看还是偏贵,不过随着时序迈入10~11月份,离太极实业与韩国SK Hynix传说中的5年合同renew时间点也越来越近,预料新合同利好中方的概率极高,加上SK Hynix公布3Q14财报,单季营收获利均创新高,并乐观看待4Q14发展,使得太极实业成为近期可以关注的标的。

  长电科技做为我们年度Slogan “长胜七宝欧”之一,从4Q13开始强烈推荐至今,股价早已触及我们去年设定的一口价12元目标价位、反应了多数利好因素。在收购星科金朋(Stats ChipPAC)尚未落实前,现阶段股价难以出现大幅上涨的动能。但我们还是必须强调,长电科技中长期仍是大陆半导体弹性最大的质优企业,3~5年回头看待今天的股价都很便宜,我们期待不久之后,收购进度和结果可以让大家耳目一新。

  而随着日本富士通宣布将全面退出半导体制造和封测领域,通富微电未来在中国大陆将可能呈现出另一种崭新的风貌,其采「日月光vs台积电」、「长电科技vs中芯国际」的模式在Bumping与华虹集团进一步合作,而2015年在4G芯片整体上量的前提下,使得公司成为另一个值得中长期重点关注的A股封装企业。

  近期国产品牌及中低端手机峥嵘头角,使得小尺寸面板如深天马A跟着水涨船高,也使得小尺寸面板Driver IC连带受惠,那么中颖电子绝对是这波Driver IC行情下最直接受惠标的,虽然中颖电子仍有一块家电类MCU业务,一度受制于微芯(Microchip)调降财测的负面影响,但在Driver IC分辨率提升下,平均售价出现逆势增温,再加上「非苹果」、国产智能手机出货上扬,都使得后市充满想像空间。

  除了前述半导体概念之外,胜利精密做为我们年度Slogan “长胜七宝欧”之一,在传统塑胶件、镁合金结构件、Hinge Up模组方面和联想深度绑定合作,其减反射镀膜业务也将间接借由运营商的采购出货,同时也将透过经销商在日本、韩国、美国等打开当地市场,后市依旧值得重点关注。

  诸多杂音干扰下,面板行业是少数相对比较清纯的族群,于是除了京东方A、TCL集团、深天马A,上游玻璃基板的东旭光电也可以稍加留意。东旭光电也是我们年度Slogan “长胜七宝欧”之一。随着公司获得康宁6代线及以下部分的技术授权,又与京东方A签署协议获得其60%以上采购量,同时上市公司体外5代线的注入预期以及石墨烯材料议题,都将有效提升公司的估值空间。

  金属机壳和结构件仍处在供不应求的状态,长盈精密仍是受惠个股之一。公司布局CNC机台整整蛰伏了2年,机台折旧和良率爬坡对公司的负面影响逐渐消除,同时加速向国产中高端手机渗透。长盈精密是最具前瞻且最稳健布局的A股金属机壳结构件厂,依旧值得关注。

  然后,继消费性电子之后,我们看的是汽车电子未来的方向,这一块是比较中长期的故事。工业用PCB大厂沪电股份在汽车用板领域布局长期且稳定,未来除了继续强化在服务器、基站等领域之外,汽车用板也将是不可或缺的一环。

  而利达光电这个过去市场上几乎没人听过的票,我们开始推荐之后也有其他券商跟随。我们要说的是以其蓝玻璃为基础,它除了过去数码相机、安防领域、消费性电子、国产手机之外,也积极布局了车用领域,以其集团背景,布局车用领域是迟早的事。我们从年初春节期间返台过年、接触台湾光宝集团,尔后亲临河南调研,以及日前安排大立光电话会议,之后路演过程中都陆续和大家提及利达光电,这之前同样是个冷门票,但未来前景极为看好。



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