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电子烟禁令突袭A股行业或面临新一轮洗牌

  2019年11月1日晚间,国家市场监管总局和国家烟草专卖局联合发文称,各类市场主体不得向未成年人销售电子烟,敦促电商平台及时关闭电子烟店铺,并将电子烟产品及时下架。受政策影响,11月4日,A股电子烟板块全线走弱。

  国家烟草专卖局公告表示,电子烟作为卷烟等传统烟草制品的补充,其自身存在较大的安全和健康风险,在原材料选择、添加剂使用、工艺设计、质量控制等方面随意性较强,部分产品存在烟油泄漏、劣质电池、不安全成分添加等质量安全隐患。按照《中华人民共和国未成年人保护法》的有关规定要求,为加强对未成年人身心健康的保护,各类市场主体不得向未成年人销售电子烟。任何组织和个人对向未成年人销售电子烟的行为应予以劝阻、制止。

  同时,为进一步加大对未成年人身心健康的保护力度,防止未成年人通过互联网购买并吸食电子烟,自本通告印发之日起,敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端;敦促电商平台及时关闭电子烟店铺,并将电子烟产品及时下架;敦促电子烟生产、销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告。

  其实有关部门此次发布电子烟线上“禁售令”并非毫无征兆。早在今年315晚会上,电子烟就曾被央视点名。晚会上有记者指出电子烟行业的秩序亟待规范,特别是向未成年人出售电子烟的情况屡有发生。同时报道指出目前国内电子烟尚处“三无”状态,也就是无产品标准、无质量监管、无安全评估,电子烟不属于药品、医疗器械,也未正式列为烟草,因此总体来看,电子烟尚缺乏国家和行业层面的标准规范。

  再往前追溯到2018年的8月28日,国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局就曾联合发布通告,要求禁止向未成年人出售电子烟,保护未成年人免受电子烟的侵害。通告指出,未成年人吸食电子烟存在重大健康安全风险。如此看来,一年前两部门的联合通告,已经给此次线上“禁售令”的颁布打下了伏笔。

  那么国内电子烟到底是一个怎样的市场?据公开资料显示,中国是目前全球电子烟的最大生产国,2018年中国出口的电子烟占世界总产量的90%以上。据中国产业信息网披露,2017年至2021年电子烟行业复合年均增长率有望达到32.5%。此外据某券商预计,2019年电子烟市场规模将达到260亿美元。

  由于电子烟行业的迅速发展以及巨大的潜在用户群体,也使得电子烟成为资本市场近年来角逐的热点。据相关统计显示,仅2019年上半年电子烟产业投资案例超过了40笔,投资总额超过10亿元。此外近期多家上市公司也纷纷发布公告与“电子烟”这一热点沾边,获得市场关注的同时股价也提升了不少。

  如今线上“禁售令”已经发布,对于A股相关企业来说显然是十大利空。2019年11月4日,也就是政策发布后的第一个交易日,A股电子烟板块集体走弱。当日开盘,劲嘉股份、顺灏股份等电子烟概念企业跌幅超过5%,亿纬锂能等个股的跌幅也超过3%。尽管开盘后板块跌幅有所收窄,但至当日收盘,亿纬锂能跌4.15%,劲嘉股份和顺灏股份分别下跌3.73%与3.64%,其他电子烟相关企业如赢合科技、东风股份、华宝股份、盈趣科技也纷纷收跌。

  上述上市公司中,顺灏股份与电子烟的关联度最高。据公司公告显示,其子公司上海乐新主要从事电子烟器具研发生产等相关业务。

  盈趣科技的电子烟业务主要集中在出口电子烟精密塑胶部件产品,并提供对生产制造过程复杂度要求较高的电子烟精密塑胶部件产品,据披露公司自2014年起作为国际知名烟草企业飞利浦烟草的电子烟产品二级供应商。

  劲嘉股份目前为多家中烟公司的新型烟草研发提供支持,与云南中烟成立合资公司携手推出新型烟草产品,同时与小米生态链企业米物科技成立合资公司,推出了自主品牌电子烟,目前产品已经发布并推向市场。

  赢合科技于2018年11月收购了斯科尔51%股权,其主营业务为电子烟的生产和销售,2019年第一季度公司电子烟业务实现营业收入达到1.35亿元,净利润高达3856.72万元。

  对于此次两部门联合发布的电子烟“禁售令”,不少电子烟品牌也纷纷发文回应。上市劲嘉股份表示,公司控股子公司因味科技将积极响应两部通告采取多种措施保护未成年人免受电子烟侵害,后续将持续推进电子烟、加热不燃烧烟具的研发工作并加强线下渠道的拓展工作。相关的电子烟国家标准及相关监管政策的落地有助于肃清行业。公司将在合规前提下把握好行业发展机遇,发展新型烟草以及相关配套的研发、生产业务。

  电子烟品牌洇味发文回应称即日起,将严格按照《通告》中的相关规定,停止线上广告发布,有序将产品从所有电商平台下架,并督促全国代理商同步下架其所有电商平台的产品。而另一电子烟品牌RELX悦刻回应称,坚决支持并执行两部门的通告要求,终止悦刻在网上的一切销售和广告。RELX悦刻同时表态称,把不向未成年人售卖电子烟列为第一职业准则,从产品标示、营销渠道、技术革新等各层面,斩断电子烟售卖给未成年人的可能,悦刻不服务未成年人。

  值得一提的是,有一家上市公司却因为电子烟线上禁售令而出现了股价大涨。这家公司就是香港上市公司中烟香港。至11月4日收盘,中烟香港大涨8.15%,创下了公司近日来的最大涨幅。据了解,中烟香港是一家主要从事卷烟及烟叶类产品的销售及进出口业务的香港公司,其实际控制人为中国烟草总公司。有关业内人士表示,中烟香港大涨,主要得益于上层发布的电子烟线上禁售令,该禁令一定程度上压缩了电子烟的市场,或有助于提升传统烟草的市场份额。

  尽管两部门已于2019年11月1日发布了电子烟线上禁售令。但近日我们登陆诸多电商平台发现,仍有多个商家仍在售卖。

  11月4日,我们登录多个电商平台发现,苏宁易购已将电子烟下架,天猫、淘宝、京东、拼多多等电商平台仍有电子烟销售,包括Rlex悦刻、YOOZ柚子、MOTI魔笛、铂德等主流电子烟品牌,某些品牌还参加了双11优惠活动,价格从50元到400元不等。多个电子烟客服回应称,目前尚没有收到电子烟下架的通知。此外,我们发现,不少电子烟商家仍然在售卖电子烟,但不同的是,“电子烟”三个字已经更名为“提神棒”、“提神笔”等等。

  此外,此次禁令还禁止企业或者商家在网络等公开平台对电子烟产品进行推广宣传。政策发布后悦刻、铂德等多个电子烟企业也纷纷发布声明宣称,坚定支持互联网电子烟禁售政策,将停止在网上销售,停止线上宣传。然而,在某电商平台我们依然发现铂德官方旗舰店还在销售页面播放宣传视频,并打出“送铂德送健康”的字眼。在Rlex悦刻的官方旗舰店中,我们发现首页依然存在大量电子烟的推广广告,同时打出了“真烟口感,即吸即用”等广告标语。

  对此有业内人士表示,在国家主管部门发布禁令后,从平台到商家都应在第一时间下架电子烟。但从网店还想在双11期间大促销来看,如此漠视禁令和未成年人健康,让人不得不怀疑其商业道德。商家称没有接到“通知”,这个“通知”大概是企业自己的决定。禁令下发后电子烟仍然在网售,部分是因为禁令本身缺乏令行禁止的刚性要求,禁令用了若干“敦促”,那么既然是敦促就有个过程。过程可以有,但不能太长,有必要在双11之前彻底下架。因为双11促销力度空前,那么网购、吸电子烟的未成年人就会更多。

  同时对于不少企业这样的行为,国家烟草专卖局有关负责人明确表态,随着禁令的发布,将采取更加严格的措施,依法对互联网电商平台、电子烟企业营销网站和电子烟店铺进行清理整治,依法严厉打击违法违规制售电子烟的行为,有效维护未成年人合法权益,切实维护消费者健康。

  尽管此次电子烟线上禁售令对于相关上市公司以及电子烟商家来说是一大利空,缺少了线上这一销售渠道,恐会严重影响未来一段时间电子烟的销售。但有部分券商则表示,长期来看,禁售令有利于行业集中度的提升,对于不少上市公司来说或也是一大利好。

  天风证券表示,短期来看,由于线%之间,对线上渠道的关闭以及禁止线上营销的措施可能在未来一段时间内影响相关品牌的销售情况,各品牌方也将加大对于线下渠道的拓展和深耕,线下的渠道成本或将进一步上升。中长期来看,电子烟的监管或将“类烟草化”,逐步与传统卷烟趋同,未来或不仅在控烟范围中、在产品标准、许可证、乃至税利等各方面均将与传统卷烟趋同。在这一背景下,已与中烟体系进行过数十年合作的产业链服务商有望继续在新型烟草领域通过为中烟服务率先受益,与中烟一起挖掘新型烟草市场机遇。例如上市公司劲嘉股份、集友股份、华宝股份等。

  国盛证券认为,此次通告主要是针对烟油式电子烟,而加热不燃烧(HNB)电子烟用户群不是面对青少年用户,对其影响不大。电子烟政策出台,中烟系企业将更加收益。电子烟规范化之后,预计含尼古丁类的电子烟产品大概率都要通过线下中烟的销售渠道售卖,电子烟的生产更多会集中在中烟系的企业之中,中烟将在渠道和生产环节形成垄断优势,和其有关联的公司更为受益。无论从健康减害还是从全球市场需求来看,HNB都有望成为最佳替代品,将会是新型减害烟草的主流产品,同时用户群不是面对青少年用户,利好HNB产业链的盈趣科技。在电子烟规范化后,中烟将在渠道和生产环节形成垄断优势,利好与中烟合作的诸多公司。

  海通证券表示,加热不燃烧烟是主旋律,未来将由中烟主导。由于加热不燃烧类的烟弹制品属于烟草领域管辖,目前国内暂不能销售,因此判断未来中烟专卖可能性较大,长期来看,由于加热不燃烧产品其口感更被传统烟民认可,相较于雾化烟更可能成为国内电子烟发展的主旋律,与中烟合作的企业或有望受益。



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