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电子行业每周市场动态追踪(20190527-0531):Q1耳戴设

  消费电子领域,我们认为2019年是创新小年,建议关注平台型龙头公司以及高确定性创新点;半导体领域,注重“自顶而下”与“农村包围城市”两大逻辑,建议重点关注有望受惠于政策扶持的龙头企业及国产化替代细分领域优秀公司。

  消费电子:2019Q1耳戴设备同比涨幅135%,持续推荐智能音频行业机会。本周IDC公布2019Q1全球可穿戴设备数据,总出货量4960万台(同比+55.2%),分类来看,腕带式设备出货3130万部(+31.6%),耳戴式设备出货1716台(+135%)。分品牌看,苹果1280万台(+49%),小米660万台(+68%),华为500万台(+282%)分列前三位。耳戴式设备主要指向以AirPods为代表的无线耳机,长期来看承担物联网市场核心信息入口功能,我们持续看好智能音频细分领域带动的行业机会。消费电子行业整体来看,预计全年智能手机个位数下滑,苹果端下滑10%-15%。我们仍然推荐龙头型平台和细分创新点(TWS+屏下指纹+无线充电+光学),包括立讯精密、舜宇光学科技、汇顶科技,建议关注歌尔股份、共达电声。

  半导体:华为禁运背景下自主可控需求加大,长期看射频等核心芯片国产替代有望加速。我们对华为各业务线产品进行梳理,发现其核心元器件供应链在高性能运算、模拟、射频芯片、EDA工具等仍然以美系厂商为主,短期内难以找到非美系替代厂商,预计后期相关领域的本土企业有望受到更大力度的扶持。国产方面,华为海思已有多年研发CPU、GPU等部件的经验,存储领域的兆易、ISSI等,FPGA的紫光国微,功率半导体的安世等都有望加速份额提升。对于A股半导体板块而言,我们仍然强调核心逻辑是十年维度的自主可控,预计后续国家针对集成电路产业仍将加大政策、资金支持,改善国内集成电路产业“缺芯少魂”现状。近期科创板IPO、大基金二期投资临近有望对半导体板块形成催化。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益,建议重点关注。推荐兆易创新、韦尔股份、中芯国际。

  市场回顾与策略展望:本周(2019年5月27日至5月31日),A股中信电子行业指数上涨4.24%,跑赢3.24pcts,跑赢创业板指数1.48pcts,跑赢中小板指数2.05pcts,跑赢上证综指2.64pcts,电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名3\/29。费城半导体指数上升0.25%,台湾电子指数上升1.80%,恒生资讯科技业指数上升0.25%。沪深300指数上涨1%,上证综指上涨1.6%,中小板指数上涨2.2%,创业板指数上涨2.76%。本周A股电子板块行业PE为51.45倍,较沪深300估值溢价337.8%;港股电子行业PE为101.62倍。



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